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作者：长线是金11
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每当提到茅台 ， 就会遭到很多人的抨击 ， 大家似乎对这只居于A股股王地位的股票 ， 充满了各种敌意 。
有人说白酒没有前途 ， 是衰退型产业 ， 茅台神话必将陨落 。 还有人说茅台股价太贵 ， 都是情绪导致 ， 根本不值这个价 。
但是关于茅台 ， 有几点客观情况 ， 这些人可能压根不知道 ：
1 、 白酒其实从来不是什么成长性行业 ， 2004年中国的白酒产量是311.6万吨 ， 到2024年白酒产量为414.5万吨 ， 二十年时间只增长了33.02% ， 年化增速仅1.44% 。 说是夕阳赛道 ， 并不为过 。
头部白酒近二十年的成长性 ， 靠的主要两点 ， 一是扩大市场份额 ， 二是不断提价 。 这两点逻辑 ， 和是否是成长性赛道 ， 关系并不大 。
2 、 2004年茅台产量1.16万吨 ， 市场零售价350元每瓶 ， 占白酒市场份额为0.37% ；
2024年茅台产量为5万吨 ， 市场零售价2420元每瓶 ， 占白酒市场份额1.21% 。
从中我们可以看到 ， 零售价格提升了这么多之后 ， 市场份额反而越来越高 ， 这只能说明茅台品牌影响力的强大 。 并且只要茅台不涨价 ， 其他高端白酒都不敢随便涨价 ， 几乎是凭一己之力拔高了高端白酒这个品类 。 请问除了茅台之外 ， 还有谁能做到这一点 ？
通常情况下 ， 商品提价能保持市场份额不变 ， 已经是非常了不得的事情 ， 同时还要扩大市场份额 ， 简直想都不敢想 。
3 、 2024年茅台在白酒行业的市场份额为1.21% ， 伊利在液态乳 、 奶粉奶制品以及冷饮市场中的综合市场份额为24.2% （ 其中液态乳领域市场份额达到了41.6% ） 。
既然大家觉得伊利极具增长潜力 ， 那么凭什么认为茅台没有增长潜力 ？ （ 实际上 ， 2024年全球液态奶市场增速仅为0.04% ）
4 、 茅台于2001年登陆A股上市 ， 期间的ROE均值高达31.04% 。
上市时的2001年 ， 茅台一年的净利润为3.28亿 ， 到2024年净利润达到862.28亿 ， 年化增速为27.41% 。 基本上符合查理芒格所描述的 —— 长期看股权回报率接近于长期增速的观点 。
5 、 从历史上看 ， 茅台的估值巅峰出现在2007年 ， 当时达到了101.79倍PE ， 如果以当年10月份牛市最高价买入 ， 持有到2021年 ， 按后复权价算收益17.62倍 ， 年化24.19% 。
茅台第二个高位出现在2012年 ， 如果正好不巧在 “ 限制三公消费 ” +塑化剂事件之前买入茅台股票 ， 持有到2021年 ， 后复权收益12.94倍 ， 折合年化收益率34% 。
换句话说 ， 只要你选的是茅台 ， 敢于长期拿 ， 天价乱买都是股神 。
茅台的第三个峰值出现在2021年2月 ， 未来还会不会出现这种无论多高闭着眼睛买就能当股神的情况呢 ？
对于这一点 ， 实在无可奉告 ， 但是我知道起码现在绝对不是高位 。
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